Aus: Mein Geld 5/96 Seiten 68/69

Geldanlage

Es war schon immer der Traum eines jeden Anlegers, sich an den Geschäften der Banken, Versicherungen oder Pensionskassen beteiligen zu können. Eine dieser Kapitalanlagemöglichkeiten ist der IBDH. "Mein Geld" sagt Ihnen, was in diesem Markt geschieht!

Im weltweiten Devisenhandel werden jeden Tag ca. 1.000 Mrd. US-$ über das globale Bankennetz umgesetzt. Das entspricht etwa dem 40fachen des gesamten Welthandels. Devisen werden hautsächlich im Interbankenmarkt (Eigenhandelsgeschäfte der Banken über den Kassamarkt) gehandelt. Dieser Devisenhandel, auf FOREX-Handel (FX, Foreign exchange) genannt, läuft 24 Stunden rund um die Uhr. Zehntausende von Händlern wollen hier täglich "aus Geld mehr Geld machen".

Die Großbanken konnten das Geschäftsjahr 1995 mit guten Ergebnissen, wenn nicht sogar mit neuen Rekorden abschließen. Der Grund für die positive Ertragslage: Die Gewinne im Eigenhandel sind deutlich angestiegen. So konnte zum Beispiel eine der größten deutschen Banken im Handel mit Aktien, Renten und Devisen dank 70 Prozent höherem Gewinn eine Rekordmarke verbuchen. Der Devisenhandel-Markt war bisher ein mehr oder weniger geschlossener Markt, den sich Banken, Versicherungen, Pensionskassen und institutionelle Anleger untereinander aufteilten.

Da es hier grundsätzlich um den Handel mit Devisen geht, muß man von einem spekulativen Geschäft sprechen. Das bemerkenswerte am IBDH ist jedoch, so stellt ein bekanntes deutsches Institut für Management und Verwaltung in seiner Analyse fest, daß dieses Geschäft dennoch nahezu risikolose Gewinne abwirft. Der Einsatz von Computern für die technische Analyse macht es möglich. Die hohen Gewinne erklären, warum immer mehr Kreditinstitute sich beteiligen. Die Notenbanken sprechen von einem ungebrochenen Boom der Devisenmärkte. Allein die Tatsache, daß ausgerechnet die sonst so riksikoscheuen beziehungsweise äußerst sicherheitsbetonten Banken, Versicherungen und Pensionskassen diese Anlageform des IBDH nutzen, läßt ebenfalls darauf schließen, daß die Risiken überschaubar sind.

Es ist eine Tatsache und gleichzeitig der Unterschied zu anderen Märkten, daß Devisenkurse immer auch wechselseitig zu interpretieren sind. Ein fallender Dollar kann in Schweizer Franken und der Schweizer Franken in Dollar ausgedrückt werden. Den Begriff des "Leerverkaufs" der im Aktien und Terminmarkt - oft zu Unrecht - angeprangert wird, gibt es im Devisenhandel nicht, denn der "Leerverkauf" einer Währung ist als Kauf der Gegenwährung anzusehen. Somit gibt es in diesem Markt auch keinen "Crash", durch welchen das Vermögen aller Marktteilnehmer dahinschwindet. Jedem Verlust auf der einen Seite steht ein Gewinn auf der anderen Seite gegenüber. Es liegt in der Kunst des Devisenmanagers, so oft wie möglich auf dem richtigen dieser beiden Felder zu manövrieren. So ist es für den Anleger durch eine Effizienzberechnung unter anderem möglich, den Risikograd der Anlage zum Beispiel in Aktien oder anderen volatilen Papieren zu minimieren und gleichzeitig den Ertrag zu steigern. Es ist auch üblich, eine Wertuntergrenze (Floor) von 80 Prozent des Grunddepots einzuhalten, so dass im Falle von eventuellen Devisenhandelsverlusten nur maximal 20 Prozent des Gesamtkapitals verloren gehen können, jedoch nicht das Gesamtkapital.

Bemerkenswert ist, daß im Währungsmarkt als einzigem von allen Weltmärkten die staatlichen Zentralbanken aktiv sind. Daraus ergibt sich oft ein Vorteil für die anderen Teilnehmer des Marktes, denn die Motivation der Zentralbanken ist in der Regel eine andere als die der meisten Marktteilnehmer. So haben Zentralbanken nicht Profite im Sinn, sondern beabsichtigen die Geldpolitik in eine erwünschte Richtung zu lenken. Nach den Theorien von Nationalökonomen ermöglichen Teilnehmer ohne Profitmotivation den übrigen Teilnehmern unerwartete Profite. Das trifft insbeondere dann zu, wenn Zentralbanken gegenden herrschenden Trend im Devisenmarkt intervenieren.

Die Profite, die Banken bisher exklusiv untereinander im Eigenhandel durch Ausnützung der Kursschwankungen mitnehmen konnten, sind seit kurzem nicht mehr nur auf diesen engen Kreis von Marktteilnehmern beschränkt. Banken und Versicherungen erzielen aus dem IBDH zum Teil jährliche Renditen von durchschnittlich 40 Prozent.

Der eigentliche Grund, warum ein Devisenhandelskonto so interessant ist, liegt an der Dopppelnutzung des Kapitals. hat ein Anleger bisher nur seine Zinsen für zum Beispiel Festgeld bekommen, hat er nun in Kombination mit einem Devisenhandelskonto den Vorteil, sich damit eine zweite Einkommensquelle zu schaffen.

Mit der Sicherheit des an die Depotbank abgetretenen Depots kann die Bank gleichzeitig eine Handelslinie einräumen. Zinsen sind hierfür nicht zu zahlen. Mit dieser Handelslinie wird der sogenannte "Handel auf Marge" mittels Margenkredit im IBDH eröffnet.

So arbeitet das Kapital doppelt. Der Anleger profitiert von den Zahlungsströmen zwischen den Banken und bleibt im reinen Kassa-Markt, also nicht Börsen-, Future- oder Optionshandel tätig!

Um den Interbankendevisenhandel zu nutzen, sind meist drei Partner einzubinden:

• Eine Vermögenverwaltung mit professionellem Dopotmanagement.
• Eine depot- und kontoführende Bank.
• Eine Vermittlungsgesellschaft (Vertrieb).

Soll-Rahmenbedingungen für Privatanleger

1. Der Kunde eröffnet ein Einzelkonto bei einer Großbank, damit besteht volle Kapitalsicherheit.
2. Kontoführung, Kontoauszüge, Transaktionen nur durch die Depotbank.
3. 100 prozentige Kapitalabsicherung durch Wahl einer Zerobondsvariante möglich.
4. Abwicklung nur über das Devisenhandelsnetz der Depotbank.
5. Wertuntergrenze (sog. Floor) von 80 Prozent durch limitierten Auftrag an die Bank.
6. Mindestanlagesumme 150.000 Mark.
   (neu: wurde für den Kleinanleger auf 10.000,-- Euro herabgesetzt!)
7. Nur eingeschränkte Handlungsvollmacht für Verwaltungsgesellschaft, eine Verfügungsberechtigung für Devisenmanagement.
8. Es besteht keine feste Vertragslaufzeit! Das Konto kann jederzeit teilgekündigt bzw. gekündigt werden!

Renditeaussichten

Auf die von den Banken erzielten Gewinne wurde bereits hingewiesen. In dem vorgestellten Konzept mit einer Schweizer Vermögensverwaltungsgesellschaft für Priatanleger, dürfte eine durchschnittliche Performance von 20 bis 30 Prozent p.a. realisierbar sein. Gewinngarantien können nicht gemacht werden, jedoch Kapitalabsicherungen (siehe oben Ziffer 3). Durch Nutzung konservativer Maßnahmen (z.B. nur limitierte Aufträge) beim Trading ist es möglich, überwiegend positive Gewinne zu realisieren, die die andererseits ebenfalls gemachten Verluste übersteigen. So gesehen enden meist nur ein bis drei Monate eines Jahres negative Vorzeichen bei der Rendite.

Steuern (Wichtig: zur aktuellen Rechtsprechung konsultieren Sie Ihren Steuerberater)

Aufgrund der derzeitigen Umbruchstimmung im deutschen Steuerrecht erfragen Sie bitte die Steuerliche Situation bei Ihrem ansässigen Finanzamt bzw. Steuerberater.

Risikominimierung

Bevorzugt wird eine angemessene Streuung der Währugen. Hauptwährungen sind D-Mark, Euro, US-Dollar und Yen. Die Analysten und Devisenhändler der Verwaltungsgesellschaft sollten nachweislich langjährige Erfahrung auf diesen Märkten haben. Mit den technischen Mitteln der Währungsanalyse überwachen die depotführenden Bank und die beauftragten Devisenhändler kontinuierlich die Devisenmärkte und die einzelnen Währungen. Komplexe Computermodelle (z. B. Interbanken-Strategie und Technical Trading System) dienen zur Unterstützung der Anlagestrategie. Verluste werden konsequent limitiert (nur limitierte Aufträge), Gewinne laufen durch. Daher wirken sich Fehlsignale nicht gravierend auf die Rendite aus. Exakte Zahlen liefern die monatlichen, sowie die am Ende eines jeden Kalenderjahres individuell erstellten Kontoauszüge der depotführenden Bank plus Belege aller durchgeführten Transaktionen! Bezogen auf das bereinigte eingesetzte Kapital wird der Anlageerfolg im Berichtszeitraum errechnet und als prozentuale Wertänderung ausgewiesen (Rentabilitätsberechnung!).

Fazit

Sicherzeit, Rendite, Lequidität und steuerliche Vorteile sind die wirtschaftlichen Faktoren des InterBankenDevisenHandels. In Deutschland erfolgt der Vertrieb dieser Anlage für Privatanleger erst seit kurzem über lizenzierte, freie Finanzdienstleister.

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Süddeutsche Zeitung Nr. 197, Sa/So 29./30. August 1987, Seite 34

Vorheriger Bericht

Wirtschaft

Devisenspekulationen bringen Banken sicheren Gewinn

F. S. Berlin (Eigener Bericht) - Im Durchschnitt hat der Devisenhandel weltweit im vorigen Jahr jeden Tag mit 354 Milliarden Dollar mehr als das Zwanzigfache des täglichen Welthandelsvolumens umgesetzt. Allein 118 Milliarden Dollar wurden Tag für Tag von den Devisenhändlern von New York bis Tokio blitzschnell transferiert.

Das Bemerkenswerte daran ist nach einer Untersuchung von Dr. Stephan Schulmeiter vom Internationalen Institut für Management und Verwaltung im Wissenschaftszentrum Berlin (WZB), Berlin, daß dieses Geschäft nahezu risikolose Gewinne abwirft. Schulmeister schätzt den Anstieg für den Zeitraum 1973 bis 1988 auf 15,9 Prozent pro Jahr, die Verlustwahrscheinlichkeit liege bei weniger als einem Tausendstelprozent. Möglich macht diese Traumrendite der Einsatz von Computern für die technische Analyse.

Die hohen Gewinne erklärten, warum immer mehr Kreditinstitute sich daran beteiligten. Zunehmend würden auch Unternehmen die Chanen nutzen. Verlierer im Devisenpoker sind laut Schulmeister die Exporteure von Gütern und Dienstleistungen. Zudem würden die Wechselkurse die Kaufkraftparitäten nicht mehr widerspiegeln.

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